Crédito y Caución ne prévoit pas de renversement significatif de la mondialisation

Crédito y Caución s'attend à ce que les chaînes de valeur mondiales restent stables, malgré les graves perturbations qu'elles ont subies depuis 2020. Au cours des trois dernières décennies, la Chine a pris un poids croissant dans ces chaînes de valeur. En 2019, elle avait remplacé le Japon comme nœud central des flux commerciaux en Asie et les États-Unis comme deuxième maillon de la chaîne de valeur mondiale, derrière l'Allemagne. Toutefois, la pandémie de COVID-19 et l'invasion russe de l'Ukraine ont relancé le débat sur sa vulnérabilité et son éventuelle reconfiguration.  

La pandémie de COVID-19 a généré des perturbations majeures dans les chaînes de valeur mondiales qui subsistent. Les premières fermetures d'usines en Chine ont eu un effet immédiat sur la production mondiale de produits manufacturés en janvier et février 2020. Lorsque la production chinoise s'est redressée, les fermetures d'usines en Europe et aux États-Unis ont provoqué de nouvelles perturbations de la production mondiale, qui n'a commencé à se redresser qu'au second semestre 2020. C'est alors que le choc d'offre initial a été suivi d'un choc de demande : l'excès d'épargne des ménages et les mesures de relance budgétaire ont déclenché une augmentation des échanges de biens, ce qui a perturbé la chaîne logistique. Les coûts d'expédition ont grimpé en flèche, en raison de la mauvaise distribution des conteneurs d'expédition, et plusieurs ports ont eu du mal à traiter les marchandises en raison d'une pénurie de dockers et de chauffeurs routiers. Déjà en 2022, l'invasion de l'Ukraine a exacerbé les perturbations, augmenté les prix des matières premières et faussé la chaîne de valeur européenne, notamment dans le secteur automobile.

Crédito y Caución s'attend à une résolution lente et progressive de toutes les perturbations logistiques. "Nous pensons que les conteneurs ne seront pas affectés aux bons emplacements avant 2023, ce qui maintiendra les coûts de transport élevés à court terme. Nous prévoyons également que la pénurie de semi-conducteurs se poursuivra en 2022. Des données récentes suggèrent que la pénurie de puces a dépassé son point culminant, car les principaux fabricants asiatiques augmentent leur production. Le fait que les consommateurs aient commencé à délaisser les biens au profit des services y contribuera également. Toutefois, la pénurie de semi-conducteurs ne devrait pas disparaître avant 2023", explique le rapport.

Malgré ces difficultés, l'assureur-crédit ne s'attend pas à un renversement significatif de l'ampleur de la mondialisation. Le rapport rappelle que la pandémie de COVID-19 est survenue à un moment où les principaux moteurs de la production internationale étaient déjà à un point de basculement vers un plus grand protectionnisme commercial qui a stabilisé la mondialisation. "La part des exportations mondiales dans le PIB est restée plus ou moins constante depuis 2008", explique-t-il. Il prévoit que cette situation va perdurer. "Nous pensons que les entreprises sont plus susceptibles d'apporter de légers ajustements à leurs stratégies de production. Par exemple, en détenant des stocks plus importants de biens essentiels", explique le rapport. "Des délocalisations limitées peuvent se produire car le coût de la main-d'œuvre sur certains sites de fabrication, notamment en Chine, augmente à mesure que l'on monte dans la chaîne de valeur, mais cela se serait produit indépendamment des goulets d'étranglement actuels."

L'assureur-crédit pense effectivement que la guerre accélérera la réorientation de la Russie vers la Chine, l'Inde et l'Asie centrale, mais il estime peu probable que la Chine veuille créer une structure commerciale régionale qui pourrait nuire à ses relations commerciales avec les économies avancées : le commerce avec les États-Unis et leurs alliés en Europe et en Asie représente encore plus de 70 % du commerce extérieur de la Chine, contre seulement 4 % avec la Russie et l'Inde.