Investissements, infrastructures, réformes institutionnelles et exportations : les clés du décollage économique du Maroc

1. Infrastructures, investissements et exportations
2. Croissance du PIB
3. Dette et réserves
4. Chômage et inflation
5. Risques

Dans son rapport consacré au Maroc et publié fin novembre dernier, CaixaBank Research analyse l'état de l'économie marocaine, en approfondissant les facteurs qui lui ont permis d'évoluer de manière positive ces dernières années.

Infrastructures, investissements et exportations

Selon le rapport, « le Maroc a enregistré de très bons résultats ces dernières années, grâce à des projets d'investissement et à des entrées de capitaux (préparatifs pour la Coupe d'Afrique des nations 2025 et la Coupe du monde de football 2030, infrastructures dans les domaines de l'eau, de l'énergie et des transports, etc.), mais aussi par les réformes institutionnelles, l'amélioration de l'environnement des affaires et l'orientation croissante de l'économie vers les exportations (en particulier le tourisme, l'automobile et les engrais), avec l'UE comme principale destination (près de 70 % des exportations) ».

Comme le confirme l'analyse de l'établissement financier espagnol, la stratégie du Maroc consiste à miser sur un environnement favorable au développement des affaires et des investissements, avec des infrastructures importantes (port de Tanger Med, autoroutes, zones d'accélération industrielle...) qui attirent les entreprises internationales, un climat favorable aux affaires et des réformes institutionnelles telles que la Charte des investissements, qui favorisent une fiscalité favorable aux investisseurs.

Croissance du PIB

Le rapport sur l'économie marocaine révèle également que la croissance du produit intérieur brut (PIB) de ce pays s'est accélérée tout au long de l'année 2025, avec une croissance de 5,5 % au deuxième trimestre de l'année, par rapport à la même période en 2024.

Parmi les facteurs qui ont provoqué cette croissance, CaixaBank Research souligne la reprise du secteur agricole, la relance des investissements, en particulier dans le secteur des infrastructures, l'amélioration des chiffres de la consommation des ménages, stimulée par la faible inflation, et les bons résultats des exportations, en particulier sur le continent africain et sur des marchés tels que l'Europe et la Chine.

Selon le rapport, l'activité d'investissement a eu un impact sur les importations, ce qui explique la détérioration des perspectives de la balance commerciale. Toutefois, la solidité des revenus du secteur touristique marocain, ainsi que les envois de fonds et les exportations de biens compensent le poids des importations.

Dette et réserves

Le rapport de l'institution financière espagnole constate également que la dette extérieure du Maroc atteindra environ 60 % du PIB d'ici 2030, mais le côté positif est que la durée moyenne de cette dette est élevée, à plus de huit ans, et que le pays dispose de réserves de devises suffisantes, équivalentes à plus de cinq mois d'importations.

En outre, depuis avril dernier, le pays dispose d'une ligne de crédit du Fonds monétaire international (FMI) d'un montant de 4,5 milliards de dollars (3 % du PIB) sur deux ans, qui servirait à renforcer les amortisseurs externes de l'économie. Le FMI lui-même a souligné la solidité institutionnelle du pays lors de l'ouverture de cette ligne de crédit.

Chômage et inflation

Du côté négatif, le rapport de CaixaBank Research constate le niveau élevé du taux de chômage (environ 13 %), qui s'explique par la grande importance sociale d'un secteur comme l'agriculture qui, bien qu'il ait réduit son poids dans l'économie marocaine, représente encore environ 10 % du PIB.

Ce secteur est confronté à des problèmes liés à plusieurs années de sécheresse persistante, qui ont affecté le niveau de production.

Du côté positif, il convient de souligner la baisse constante du taux d'inflation, qui s'est situé en dessous de 1 % à l'automne, tant pour l'inflation globale que pour l'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie). Cela a permis à la banque centrale marocaine, Bank Al-Maghrib, de réduire les taux d'intérêt à 2,25 % en mars, dans le but de stabiliser les prix.

Dans l'ensemble, le rapport de CaixaVBank Research indique que « les perspectives économiques pour les années à venir sont positives, grâce à la poursuite des forces qui stimulent actuellement la croissance (en particulier les projets d'infrastructure et la relance de l'investissement privé, avec l'aide du programme de réformes et de développement des autorités) ».

Risques

En ce qui concerne les risques auxquels l'économie marocaine sera confrontée à l'avenir

La BAM gère le taux de change dans le cadre d'un régime de taux de change fixe avec une marge de fluctuation de ±5 %. Le taux de change du dirham est lié à un panier composé de dollars américains (40 %) et d'euros (60 %) et a assez bien résisté à l'incertitude de l'environnement mondial. La BAM devrait maintenir cette stabilité à l'avenir.

L'évolution du paysage géopolitique mondial représente à la fois un risque et une opportunité pour le Maroc, en raison de sa situation géographique qui en fait un pont entre l'Europe et l'Afrique.

CaixaBank Research a identifié certains risques liés aux changements géopolitiques :

• Risque lié au commerce extérieur. Bien que les droits de douane américains aient un impact direct limité (le Maroc est soumis à un droit de douane de 10 % et moins de 5 % de ses exportations de marchandises sont destinées aux États-Unis), la forte exposition commerciale du Maroc à l'Europe et son intégration dans les chaînes d'approvisionnement de l'industrie automobile peuvent constituer un risque en raison des tensions commerciales mondiales. L'industrie automobile marocaine représente environ 10 % des exportations totales du Maroc, avec une forte concentration dans l'UE, proche de 80 %.
   
• Risques climatiques et liés à l'emploi. Le pays est également confronté au défi d'accroître sa résilience au changement climatique et aux phénomènes météorologiques extrêmes, dont les effets ont touché le secteur agricole (le Maroc a connu des sécheresses prolongées au cours des six dernières années). L'une des conséquences de cette situation est la transition des travailleurs agricoles vers d'autres secteurs (l'agriculture a perdu 700 000 emplois au cours des cinq dernières années, qui n'ont été que partiellement compensés par le secteur des services, avec la difficulté de recycler des travailleurs peu qualifiés, relativement âgés et concentrés dans les zones rurales). Dans le même ordre d'idées, il convient également de souligner l'importance de réduire l'informalité sur le marché du travail, en particulier chez les femmes, et le taux de chômage élevé chez les jeunes (plus de 20 %) dans un pays à la population jeune (l'âge moyen est de 30 ans).