L'Amérique latine est la région émergente la plus touchée par la pandémie

Selon l'analyse de Crédito y Caución, l'Amérique latine est la région émergente la plus touchée par la pandémie, tant en termes sanitaires qu'économiques. La région, qui représente 10 % de la population mondiale, est responsable d'un tiers des décès dus à la pandémie. L'économie informelle et la forte densité des zones urbaines ont contribué à la propagation de la maladie, rendant difficile la mise en œuvre de mesures de confinement. Outre le fort impact de la pandémie, le déclin mondial de la demande de biens et de services, la baisse des prix des matières premières ou l'accès limité au financement ont eu un effet dévastateur.

Les perspectives pour Crédito y Caución dans la région sont très incertaines et sont alourdies par la crainte croissante d'une nouvelle vague d'infections. Le déploiement du vaccin sera lent, de sorte que ses effets sur l'économie se manifesteront avant tout par une amélioration de l'environnement extérieur. L'assureur-crédit prévoit une reprise économique partielle et inégale dans la région, qui sera plus forte dans les pays qui disposent d'une large marge de manœuvre budgétaire pour soutenir leur économie, comme le Chili et le Pérou, ainsi que dans ceux qui ont une plus grande capacité institutionnelle pour le déploiement efficace des vaccins. La reprise sera retardée, en particulier dans les pays qui dépendent du tourisme.

La contraction estimée à 7,7 % d'ici 2020 est bien supérieure à celle des autres régions émergentes. La reprise en 2021 sera également inférieure à la moyenne. Cette forte contraction reflète trois caractéristiques du marché du travail de la région : l'informalité, qui atteint 50 % de la main-d'œuvre non agricole ; les emplois dans les secteurs à forte intensité de contact tels que l'hôtellerie et la restauration et les divertissements, qui représentent plus de 40 % du total ; et l'incapacité à télétravailler dans plus de 80 % des emplois.

Sur les plus grands marchés de la région, le Brésil et le Mexique, les effets de la crise ont été divergents. Les deux pays ont une économie diversifiée, avec des exportations de pétrole modestes, et ont adopté des mesures moins strictes pour contenir la propagation de la maladie. Toutefois, la contraction du Mexique sera proche de 9 %, contre 4,8 % pour le Brésil. Cela s'explique en partie par le fait que le Mexique est une économie beaucoup plus ouverte, sensible aux chocs extérieurs. En outre, le soutien fiscal au Brésil a atteint 12 % du PIB, alors que celui du Mexique n'a été que de 1 % du PIB. Le Mexique a donné la priorité au contrôle du déficit public, même si sa dette publique a clôturé l'année 2019 à 47% contre 76% au Brésil. La politique monétaire du Mexique a également été plus prudente, avec des taux de 4,25% contre 2% au Brésil. Par conséquent, l'économie mexicaine ne devrait pas retrouver son niveau d'avant la crise avant 2024, un an après le Brésil. La politique budgétaire très expansive du Brésil a amorti les conséquences économiques de la pandémie, mais elle a un coût : la dette publique va monter en flèche pour atteindre près de 100 % du PIB.

L'Argentine et le Pérou, qui ont imposé certaines des restrictions les plus strictes au monde, atteindront des contractions économiques à deux chiffres. Néanmoins, le Pérou maintient un cadre solide de politiques orthodoxes qui lui donnent accès aux marchés internationaux des capitaux et anticipent une forte reprise économique. Les deux autres grandes économies de la région, le Chili et la Colombie, ont mis en place de solides mesures de soutien budgétaire, représentant environ 10 % du PIB, afin de stimuler les investissements publics et privés. Toutefois, si le Chili bénéficie de la reprise des prix du cuivre, la Colombie continue d'être affectée par le redressement incomplet des prix du pétrole.

L'effondrement du tourisme mondial a porté un coup aux petites économies insulaires des Caraïbes, qui connaissent le plus fort ralentissement économique de la région. Dans le cas d'Aruba, le pays le plus dépendant du tourisme au monde, le chiffre est de 37 %. L'une des exceptions est la Jamaïque, où l'augmentation des envois de fonds et la reprise de l'industrie minière ont amorti l'impact du choc touristique.

Le flux de devises étrangères envoyé par les ressortissants à l'étranger, qui s'élève à près de 100 milliards de dollars pour la région, a jusqu'à présent été étonnamment résistant. Dans une large mesure, les envois de fonds proviennent des États-Unis, où les migrants travaillent souvent dans des secteurs essentiels. En outre, les migrants ont pu compter sur leurs économies et ont pu accéder à l'aide offerte par leur pays d'accueil. Cependant, la Banque mondiale prévoit une baisse de 8% de ces flux d'ici 2021 en raison de l'extinction de l'épargne, du démantèlement progressif des aides et de l'évolution des économies des pays d'accueil.

Les prix des produits de base ont déjà retrouvé leur niveau d'avant la pandémie. C'est une bonne nouvelle pour la région, qui abrite les plus grands producteurs mondiaux de cuivre (Chili et Pérou), de soja (Brésil et Argentine), de minerai de fer (le Brésil étant le deuxième plus grand producteur) et de bananes (Équateur). Toutefois, l'évolution future des prix des produits de base devrait être moins favorable. Pendant ce temps, les prix du pétrole restent inférieurs aux niveaux pré-pandémiques, ce qui pèse sur les pays dépendants comme la Bolivie, la Colombie, l'Équateur, Trinidad et Tobago et le Venezuela.

La région a connu d'importantes dépréciations des taux de change dans les pays ayant des taux de change plus flexibles. Cette situation est due non seulement à la forte baisse des recettes d'exportation, mais aussi à la diminution des investissements directs étrangers. Les pays les plus intégrés financièrement, comme le Brésil, le Chili, la Colombie et le Mexique, ont connu une sortie de capitaux sans précédent à la suite de la déclaration de la pandémie. Afin d'éviter une crise imminente de la balance des paiements, 21 des 33 pays de la région ont reçu un soutien d'urgence du FMI et d'autres agences multilatérales de développement.