Le président de la Réserve fédérale ouvre la porte à une baisse des taux dans son discours annuel à Jackson Hole
Les marchés ont immédiatement réagi à la suggestion du président de la Fed selon laquelle le moment est venu de baisser à nouveau les taux d'intérêt
Comme chaque année, la Réserve fédérale de Kansas City organise la réunion des banquiers centraux dans la station balnéaire de Jackson Hole, dans les montagnes du Wyoming (États-Unis). Cet événement rassemble les gouverneurs des banques centrales les plus importantes du monde, dont le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
Intitulée « Un marché du travail en transition : démographie, productivité et politique macroéconomique », l'édition de cette année se déroule du 21 au 23 août, dans le contexte des mauvais chiffres de l'emploi aux États-Unis et de l'incertitude qui plane sur l'avenir des taux d'intérêt et de Jerome Powell lui-même, dont le mandat expire en mai prochain.
Taux d'intérêt
L'intervention de Powell à Jackson Hole a ouvert la voie, comme le prévoyaient les analystes, à une nouvelle baisse des taux d'intérêt. Dans le même cadre où, il y a exactement un an, Powell avait annoncé que le moment était venu de commencer à baisser les taux d'intérêt, le président de la Fed a indiqué qu'« il pourrait être approprié de commencer à ajuster notre position monétaire », ce qui pourrait confirmer que la baisse commencera en septembre.
Sans savoir comment la politique de tarifs douaniers de l'administration Trump va affecter l'économie américaine, avec une inflation supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed (2,7 % en juillet) et des données de l'emploi aux États-Unis de plus en plus préoccupantes (les pires données sur l'emploi depuis la pandémie), la Réserve fédérale a hésité, ces derniers mois, entre baisser les taux d'intérêt ou les maintenir.
La baisse des taux semble être la seule option pour stimuler la croissance économique, même au risque de faire grimper encore plus l'indice d'inflation. C'est la proposition défendue par le président Trump, tandis que Powell a opté pour une position plus prudente, consistant à attendre et voir, en maintenant les taux tels quels. Une position qui s'est imposée lors des cinq dernières réunions du Conseil de la Fed, malgré les premiers votes dissidents en trois décennies lors de la dernière réunion.
Dans son discours, Powell a également évoqué l'impact des tarifs douaniers sur l'économie américaine, avec une possible hausse des prix : « cette hausse des prix peut être ponctuelle. Ponctuelle ne signifie pas « brutale ».
Les hausses de prix continueront à se faire sentir pendant des mois, à mesure que les entreprises et les consommateurs digèrent l'impact des tarifs douaniers.
Les paris des marchés
Pour l'instant, les analystes prévoient que la Réserve fédérale abaissera ses taux d'intérêt, actuellement à 4,25 %/4,50 %, d'un quart de point lors de sa prochaine réunion en septembre, puis d'un autre quart de point en décembre et d'un quart de point supplémentaire en janvier, conformément aux suggestions de Trump.
Ces baisses constitueront une incitation pour l'économie et le dollar, mais pourraient compromettre l'objectif d'inflation de la Fed, qui était déjà dépassé de 0,7 % en juillet.
Dans le cas de la Banque centrale européenne, les prévisions indiquent que les taux actuels (actuellement fixés à 2,00 %, 2,15 % et 2,40 %) baisseront de 0,25 % en septembre et resteront inchangés lors des prochaines réunions.
Répercussions sur les marchés boursiers
Dans le même temps, les marchés financiers du monde entier ont réagi positivement aux indications d'une baisse des taux donnée par le président de la Fed. En Espagne, l'IBEX 35 s'est maintenu au-dessus des 15 000 points, tandis que l'EuroStoxx 50, qui a évolué dans une fourchette étroite ces derniers jours, autour de 5 450 points, frôlait les 5 500 points au moment de la rédaction de cet article.
Il ne faut pas oublier non plus que Christine Lagarde figure parmi les invités au symposium de Jackson Hole. La présidente de la Banque centrale européenne participera à la table ronde de clôture, le samedi 23 août, aux côtés du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, et du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.
Il faudra attendre de voir comment les marchés réagiront aux déclarations de Powell et des autres banquiers centraux à l'ouverture de la séance de lundi.
Dans l'ombre de Trump
Au-delà des indications sur l'évolution de la politique monétaire américaine, la dernière participation du président de la Fed à cette réunion est marquée par son affrontement avec le président américain, Donald Trump, qui a publiquement critiqué Powell et est allé jusqu'à demander sa démission pour ne pas avoir engagé une baisse des taux d'intérêt qui, selon le président, est nécessaire à l'économie américaine.
Il est certain que ses derniers mois à la tête de la banque centrale américaine n'ont pas été une partie de plaisir, surtout depuis le retour de Donald Trump à la Maison Blanche. La visite surprise du président américain sur le chantier du siège de la Réserve fédérale à Washington (la première d'un président américain en près de 20 ans), le 24 juillet dernier, n'a pas contribué à apaiser les tensions entre les deux hommes, bien au contraire. Le président a critiqué les dépenses excessives (2,5 milliards de dollars) consacrées à une rénovation qui comprend du marbre de première qualité, des jardins sur le toit, des ascenseurs et des salles à manger privées.
Sa prudence habituelle face à des décisions telles que la baisse des taux d'intérêt n'a pas plu au président, qui a déjà manœuvré pour placer des personnes proches de lui au sein du Conseil de la Fed.
En effet, lors de la réunion de politique monétaire du Conseil de la Fed qui s'est tenue le 30 juillet dernier, deux membres ont voté contre la proposition de Powell de maintenir les taux d'intérêt, ce qui ne s'était pas produit depuis 1993.
L'hypothèse d'une possible destitution de Powell par le président qui l'a nommé en 2017 s'est refroidie ces derniers mois, après que la Cour suprême américaine a statué en mai dernier sur le pouvoir de Trump de révoquer les membres des agences gouvernementales indépendantes.