Financement de la conservation des espèces sauvages : le rhino bond créera-t-il un précédent ?

La Banque mondiale a émis la première obligation au monde pour la conservation de la faune et de la flore sauvages, levant des fonds pour protéger les populations de rhinocéros noirs menacées en Afrique du Sud. Cette initiative intervient alors que les gouvernements et les institutions continuent de chercher des moyens novateurs de financer des projets environnementaux dans les marchés émergents. 

Annoncée à la fin du mois de mars, l'"obligation rhinocéros", d'une durée de cinq ans et d'un montant de 150 millions de dollars, est un instrument financier lié au taux de croissance de la population de rhinocéros noirs dans le parc national des éléphants d'Addo et la réserve naturelle de Great Fish River, en Afrique du Sud. 

Contrairement aux obligations traditionnelles ou au financement de la conservation, les investisseurs ne recevront pas de paiements de coupon sur l'obligation. Au lieu de cela, l'émetteur effectuera des paiements d'investissement de conservation pour financer la conservation des rhinocéros dans les deux parcs. 

Si la population augmente, les investisseurs recevront un "paiement de réussite" compris entre 3,7 et 9,2 %, provenant d'une subvention fournie par le Fonds pour l'environnement mondial, en plus du remboursement du principal de l'obligation. Toutefois, aucun paiement ne sera distribué s'il n'y a pas de changement dans la population, qui sera calculé de manière indépendante par l'organisation environnementale Conservation Alpha et vérifié par la Zoological Society of London. 

Le modèle est structuré de manière à encourager un plus grand investissement privé dans la conservation, tout en allégeant une partie du risque pour les gouvernements et les donateurs. 

Le rhinocéros noir est l'un des animaux les plus menacés au monde. Sa population mondiale a diminué de 96 % entre les années 1970 et 1990, pour atteindre moins de 2 500 individus, en raison de la chasse à la corne. 

On estime que la population actuelle est passée de 5 000 à 5 500 personnes grâce aux efforts de conservation, la moitié du total se trouvant en Afrique du Sud. 

L'obligation Rhino est la dernière en date d'une tendance croissante d'instruments financiers liés aux résultats, conçus pour atteindre des objectifs ESG. 

Comme OBG l'a détaillé, le Chili est devenu en mars le premier pays souverain à vendre des obligations liées à la durabilité (SLB) avec une émission de 2 milliards de dollars américains. 

À l'instar des obligations rhinocéros, et contrairement aux types traditionnels de financement vert ou axé sur l'environnement, les SLB encouragent les solutions positives pour le climat en intégrant une série d'objectifs environnementaux, ainsi qu'une série de pénalités pour les émetteurs qui ne respectent pas les exigences et les objectifs. 

Dans le cas du Chili, l'obligation établit que le pays ne peut émettre plus de 95 tonnes d'équivalent dioxyde de carbone d'ici à 2030, et que 60 % de sa production d'électricité doit provenir de sources renouvelables d'ici à 2032. 

Alors que les entreprises du monde entier se tournent vers les questions ESG, cette récente émission obligataire montre comment les marchés émergents sont bien placés pour développer des solutions innovantes pour financer des projets environnementaux. 

La décision du gouvernement du Belize de lancer un échange de créances contre des créances naturelles pour restructurer son unique obligation souveraine en est un bon exemple. Selon les termes de l'accord, le Belize a racheté sa dette avec une importante décote (0,55 cents par dollar) en échange d'efforts accrus pour protéger son environnement marin. 

Les "blue bonds", ou instruments de dette émis pour soutenir l'investissement dans des initiatives respectueuses de la mer et de l'économie bleue, gagnent du terrain dans le monde entier. 

Après le lancement de la première obligation bleue souveraine au monde, une émission de 15 millions de dollars des Seychelles en 2018, plusieurs institutions internationales ont émis des obligations bleues pour financer des projets liés aux océans dans le monde entier. 

Compte tenu de la demande de développement durable et de la volonté de réduire les émissions, la récente prolifération des obligations liées à l'environnement pourrait contribuer à créer un précédent pour la finance mondiale à l'avenir.