Tendances ESG 2021 : l'essor de la finance verte
Au cours d'une année qui a vu des efforts politiques importants pour accélérer la transition énergétique, 2021 a également été une année record pour le financement vert, les gouvernements, les institutions internationales et les prêteurs cherchant à soutenir le passage aux énergies renouvelables.
Reflétant les développements qui devraient voir la nouvelle capacité de production d'énergie renouvelable atteindre un niveau annuel record de 290 GW cette année, l'émission d'obligations vertes, des instruments financiers qui financent des projets durables sur le plan environnemental, devrait atteindre un montant record de 500 milliards de dollars cette année, selon la Climate Bonds Initiative (CBI). Il s'agit d'une augmentation de 46 % par rapport au chiffre de 270 milliards de dollars de l'année dernière, qui constituait lui-même un record absolu.
L'émission d'obligations vertes de l'UE, d'un montant de 14 milliards de dollars en octobre, la plus importante de ce type à ce jour, est emblématique de l'appétit croissant pour le financement durable. L'argent collecté sera réparti entre les États membres et sera utilisé pour des projets d'énergie propre et des développements visant à aider les gouvernements à atteindre la neutralité carbone d'ici 2050.
Si l'Europe est un leader en matière d'émission d'obligations vertes, plusieurs marchés émergents ont également fait des progrès significatifs sur ce front.
Par exemple, en avril, le promoteur saoudien de projets touristiques The Red Sea Development Company a obtenu une obligation verte de 14,1 milliards de riyals saoudiens (3,8 milliards de dollars) auprès de quatre banques saoudiennes. Les fonds serviront à construire 16 hôtels alimentés par des énergies renouvelables dans le pays.
Dans le même temps, signe du potentiel écologique de la finance islamique, l'Indonésie a levé en juin un sukuk (obligation islamique) souverain de 3 milliards de dollars qui contribuera à financer des projets de développement durable.
Soulignant le potentiel de croissance future du segment, l'IBC prévoit que les émissions d'obligations vertes dépasseront la barre des 1 000 milliards de dollars d'ici 2023.
Si les obligations vertes constituent la forme la plus importante de financement axé sur le climat, le développement et l'expansion de plusieurs autres instruments financiers innovants ont également soutenu le passage à la décarbonisation.
Par exemple, les obligations sociales, qui lèvent des fonds pour des projets ayant des résultats sociaux positifs, et les obligations de durabilité, une combinaison d'obligations vertes et sociales, ont connu une croissance spectaculaire au cours des deux dernières années grâce aux tentatives de création d'une plateforme durable pour la croissance économique post-coronavirus.
Ailleurs, les obligations bleues ont également gagné du terrain en 2021, même si elles représentent une part de marché considérablement plus faible.
D'une fonction similaire à celle des obligations vertes, les obligations bleues sont des instruments de dette émis pour soutenir l'investissement dans des initiatives respectueuses des océans et de l'économie bleue.
Après le lancement de la première obligation bleue souveraine au monde en 2018, lorsque les Seychelles ont levé 15 millions de dollars auprès d'investisseurs internationaux pour aider à financer l'expansion des zones marines et l'amélioration de la gouvernance de l'industrie de la pêche, plusieurs institutions ont lancé les leurs. Par exemple, en septembre, la Banque asiatique de développement (BAD) a émis sa première obligation bleue, une émission de 151 millions de dollars sur 15 ans qui financera des projets liés aux océans en Asie et dans le Pacifique.
Dans le même temps, dans l'une des évolutions les plus innovantes de ces derniers temps, le Belize a lancé en septembre un échange dette-nature dans le cadre d'une stratégie de restructuration de son unique obligation souveraine.
Il était proposé au Belize de racheter sa dette avec une décote importante en échange d'efforts accrus pour protéger son environnement marin.
Bien qu'il ne s'agisse pas du premier échange dette-nature (la Bolivie a conclu le premier accord de ce type en 1987), cette opération pourrait constituer un précédent pour les marchés émergents qui cherchent à lever des fonds, compte tenu notamment de l'importance croissante accordée aux paramètres environnementaux, sociaux et de gouvernance.
En particulier, ces outils sont susceptibles d'intéresser les marchés émergents côtiers ou insulaires, comme ceux d'Amérique latine et d'Asie-Pacifique, dont beaucoup ont souffert économiquement ces dernières années, le COVID-19 ayant entraîné une forte baisse du tourisme.
Outre le financement de nouveaux projets respectueux de l'environnement, les marchés financiers mondiaux se sont également tournés vers des outils spécifiques destinés à assurer une transition responsable vers des sources d'énergie à faible émission de carbone.
L'une d'entre elles est la liaison de transition. Les obligations de transition, une catégorie relativement nouvelle de titres de créance, sont utilisées pour financer la transition d'une entreprise vers une réduction de son impact environnemental ou de ses émissions de carbone. Elles sont souvent émises dans des domaines qui ne seraient normalement pas éligibles aux obligations vertes, comme les grandes industries émettrices de carbone telles que le pétrole et le gaz, le fer et l'acier, les produits chimiques, l'aviation et le transport maritime.
Bien qu'il s'agisse d'un segment encore naissant, il y a eu 14 émissions d'obligations transitoires d'une valeur de 5 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de l'année, selon l'IBC, ce qui représente plus de la moitié des 9,9 milliards de dollars émis depuis sa création en 2018.
Parallèlement, la Convention des Nations unies sur le changement climatique (COP26), qui s'est tenue à Glasgow en novembre, a donné un coup de pouce à d'autres solutions liées à la transition.
Parmi d'autres engagements en matière d'émissions, les dirigeants mondiaux ont également convenu de réformer les marchés mondiaux du carbone et de convenir d'un ensemble de règles universelles pour l'échange de droits d'émission de carbone, considérés comme des outils essentiels dans la transition vers la décarbonisation.
En effet, beaucoup s'attendent à ce que le développement conduise à une augmentation des investissements respectueux du climat dans les pays à faible revenu.
En novembre également, la France, l'Allemagne, le Royaume-Uni, les États-Unis et l'Union européenne ont annoncé un plan novateur pour aider à financer la transition énergétique de l'Afrique du Sud.
Avec un engagement initial de 8,5 milliards de dollars, le partenariat vise à économiser entre 1 et 1,5 gigatonne d'émissions au cours des 20 prochaines années en accélérant le passage de l'Afrique du Sud du charbon à des sources d'énergie à faibles émissions.
La demande accrue de financement durable a naturellement coïncidé avec l'abandon du financement de projets liés aux combustibles fossiles.
En effet, en marge de la COP26, où les signataires ont convenu de "réduire progressivement" l'utilisation du charbon, parmi d'autres engagements axés sur le climat, 34 pays et quatre institutions financières internationales ont signé un engagement distinct visant à mettre fin "sans discontinuer" au financement des combustibles fossiles. projets dans les pays d'outre-mer d'ici à la fin de 2022.
Cette décision fait suite à des engagements similaires pris par la Chine, le Japon et la Corée du Sud, tandis qu'au début de l'année, la BAsD a annoncé qu'elle ne financerait plus l'extraction de charbon ou la production et l'exploration de pétrole et de gaz naturel.
Outre les gouvernements et les institutions internationales, plusieurs grandes banques et institutions financières, telles que HSBC, Fidelity International et Ethos, ont également accepté de mettre un terme au financement du charbon sans interruption lors de la conférence de Glasgow. Elle rejoint ainsi de grands prêteurs tels que la Citibank, qui a annoncé en avril qu'elle cesserait de financer l'extraction du charbon thermique, dans le but d'éliminer complètement son exposition aux prêts d'ici 2030.
Ces exemples ont montré comment les grandes institutions financières peuvent jouer un rôle clé dans la transition énergétique. Dans le même ordre d'idées, le secteur des assurances a un rôle potentiellement important à jouer dans la transition vers la décarbonisation.
En juillet, huit des plus grands assureurs et réassureurs du monde (AXA, Allianz, Aviva, Generali, Munich Re, SCOR, Swiss Re et Zurich) ont créé la Net-Zero Insurance Alliance, un organisme convoqué par les Nations unies qui vise à faire passer les portefeuilles à zéro émission nette de gaz à effet de serre d'ici 2050.
Cela fait suite aux mesures prises par certains pionniers mondiaux, comme le géant australien de l'assurance Suncorp, qui a annoncé en 2019 qu'il n'investirait plus dans de nouvelles mines de charbon thermique ou centrales électriques, qu'il ne les financerait plus et qu'il ne garantirait plus aucun projet de charbon thermique existant après 2025.
L'année dernière, la société est allée plus loin en déclarant qu'elle ne financerait ni n'assurerait plus directement de nouveaux projets pétroliers et gaziers, et qu'elle cesserait progressivement de financer et de souscrire des contrats d'exploration ou de production de pétrole et de gaz d'ici 2025.
Bien qu'ils soient globalement bien accueillis, ces changements en faveur de la finance verte ont multiplié les appels à des règles actualisées et plus strictes sur ce qui constitue la finance durable.
Alors que de nombreux pays, institutions et bourses ont leurs propres règles, on craint que l'absence de directives universelles ne conduise à un écoblanchiment généralisé de la part des gouvernements et des entreprises privées, en particulier au vu de la croissance rapide du financement vert.
Pour remédier à cette situation, la Chine et l'UE ont collaboré ces derniers mois à l'élaboration de normes communes en matière d'investissement vert, publiant en novembre un rapport décrivant la manière dont les lignes directrices en matière d'investissement vert pourraient être alignées.
Bien qu'elle n'en soit encore qu'à ses débuts, cette coopération est considérée comme nécessaire pour faciliter la croissance du financement vert à l'avenir.