Argelia adopta el sukuk soberano como herramienta para diversificar inversiones y reducir la presión sobre el fondo público
La nueva normativa de Argelia de 2025 pretende autorizar al Tesoro Público a emitir sukuk soberanos en la Bolsa de Argel.
Según el Servicio de Prensa de Argelia (APS), las partes interesadas creen que esta nueva ley podría disminuir el uso de los medios tradicionales de financiación y atraer nuevas inversiones, a través de la consolidación de la integración financiera y el apoyo en los recursos de las finanzas islámicas.
En este contexto, los sukuk soberanos son elementos financieros islámicos, que implican que los inversores sean copropietarios de los ingresos por activos, a diferencia de los bonos convencionales, que brindan dinero con intereses.
Gracias a su funcionamiento, el sukuk se ha posicionado como un producto financiero no visto antes y, según el director general de la Sociedad Gestora de Bolsa (SGBV), Yazid Benmouhoub, pasarán a ser parte adicional de la financiación de las inversiones públicas, aumentando el valor y el volumen de negociación en la Bolsa de Valores.
Benmouhoub afirmó que el nuevo reglamento general de la Bolsa de Valores ofrece la posibilidad de crear este deseado mercado sin excluir el actual mercado de bonos convencionales. Como resultado, la Bolsa de Argel estaría lista para lanzar el mercado soberado de sukuk tan pronto se apruebe la modificación del Código de Comercio, que también permitirá establecer un mercado de sukuk para la obtención del capital.
Ventajas de los sukuk soberanos
Sofiane Mazari, presidente de la Comisión Islámica de Finanzas dentro de la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABEF), consideró que la aprobación de los sukuk soberanos bajo la Ley de Finanzas de 2025 “representa un paso crucial para apoyar grandes proyectos nacionales a través de mecanismos innovadores”.
La adopción del sukuk soberano no solo contribuirá a asegurar la liquidez y atenuar la presión sobre el Tesoro Público, sino que también fortalecerá el sector bancario islámico, cuya estimación supera los 800.000 millones de dinares, y que cuenta con una tasa de crecimiento de más del 24 % en 2023, en comparación con 2022.
El experto en finanzas islámicas Mohamed Boudjellal resaltó la importancia del papel de los sukuk como “instrumento de financiación para proyectos de infraestructura de carácter comercial del Estado, como la construcción de aeropuertos… y otros proyectos generadores de ingresos”. Mencionó que esto es parte del “enfoque del Estado para promover las finanzas islámicas y lograr la inclusión financiera mediante la movilización de más ahorros, con el objetivo de completar el edificio institucional de la industria financiera islámica y fortalecer la estructura de la economía nacional, sin recurrir a la deuda externa que Argelia rechaza para preservar su soberanía económica”.
Boudjellal explicó que “los sukuk están estrechamente ligados a la naturaleza de estos activos y a los ingresos periódicos que generan” y que los sukuk soberanos son un “instrumento de financiación menos costoso para el Estado”. Esto responde al caso de los bonos convencionales, donde el Estado se compromete, por medio del Tesoro Público, a pagar intereses a los tenedores de bonos, sin tener en cuenta los ingresos generados por los mismos.
En el caso del sukuk, no existe un gran margen de pérdida, ya que el rendimiento de los acreditadores depende de la rentabilidad de sus proyectos. Si, por algún motivo, el proyecto se retrasase por razones imprevisibles, como lo fue la pandemia de COVID-19, el Tesoro Público no estaría obligado a distribuir las ganancias, lo que lo diferencia de los bonos convencionales.
Marco legal en Argelia
El Ministerio de Finanzas argelino lanzó recientemente una licitación internacional para seleccionar una empresa consultora que apoye al Gobierno y establezca un marco legal y regulatorio para la emisión de sukuk soberanos, ayudando también a la creación de marcos de supervisión. Bajo este enfoque, se busca impulsar el crecimiento y la evolución de las operaciones de la industria financiera islámica en Argelia, asegurando el aumento del mercado.
Los objetivos propuestos para el proyecto involucran el fortalecimiento de la industria financiera islámica y el acceso a un camino viable para convertirse en un sector financiero islámico eficiente, perdurable y moderno en Argelia. Por su parte, el Banco Islámico de Desarrollo está solventando económicamente esta nueva normativa, que se extenderá hasta la emisión del primer título en Argelia.
Gracias a la Ley de Finanzas de 2025, el Tesoro Público está autorizado para emitir Sukuk soberanos, lo cual facilita la ayuda económica hacia las personas físicas y jurídicas a través de su participación en la financiación de la infraestructura pública del Estado y/o de los equipamientos públicos comerciales, con excepción, durante los cinco primeros años, del Impuesto Global sobre la Renta (IRG) y del Impuesto sobre la Renta de las Sociedades (IBS), para los instrumentos financieros islámicos (Sukuk) emitidos por el Tesoro Público o comercializados en un mercado organizado. A esto se suma, durante el mismo plazo, la exención de las tasas de registro y registro de tierras.
Conclusiones
Laazid Faid, ministro de Finanzas afirmó, durante el debate de la Fórmula de Lanzamiento (PLF) en la Asamblea Popular Nacional, que los sukuk soberanos forman parte de un paso importante “en la estrategia esbozada, destinada a no depender de los ingresos fiscales y del endeudamiento en la financiación de proyectos de inversión y desarrollo”.
Según lo planteado por los expertos, la emisión de los sukuk soberanos es un paso estratégico para Argelia, puesto que, gracias a la transparencia en la financiación y ejecución del proceso, la confianza de los inversores quedaría consolidada. Asimismo, el país continúa reforzando el compromiso de financiar resultados seguros que estén alineados con las normas de la Sharía islámica, lo que en un futuro podría llegar a “integrar los bancos islámicos en el mercado de deuda pública y atraer inversores”, según Faid.