Crédito y Caución s'attend à un solide rebondissement aux États-Unis

Crédito y Caución prévoit un solide rebondissement de l'économie américaine en 2021. L'assureur-crédit s'attend à ce que la reprise économique s'accélère à partir du deuxième trimestre 2021 et à ce que le PIB augmente de 4,2 % cette année, la consommation privée (5,3 %), les investissements (3,4 %) et les exportations (5,1 %) étant en hausse. Toutefois, ces prévisions sont soumises à des risques importants de baisse. La reprise dépend de la capacité à éviter une autre grande vague d'infections, à lancer le processus de vaccination au cours du premier semestre 2021 et à mettre en œuvre des mesures de relance massives. Un confinement strict affecterait gravement la fragile reprise économique, en nuisant à la fois aux entreprises et aux consommateurs. En cas de ralentissement prolongé, le chômage pourrait augmenter fortement et les finances des ménages se détériorer fortement.

Après un fort rebond de 41 % au troisième trimestre 2020, la croissance trimestrielle de la consommation des ménages, qui représente environ 70 % du PIB, n'a progressé que de 2,5 % au quatrième trimestre. Le taux de chômage est bien supérieur aux niveaux pré-pandémiques et la reprise du marché du travail devrait rester faible jusqu'à ce que la pandémie soit maîtrisée. Pour la première fois depuis 2009, l'endettement des ménages a de nouveau augmenté au quatrième trimestre 2020. Toutefois, les finances des ménages sont en bien meilleure forme qu'à l'approche de la crise du crédit de 2008. Les ménages américains se sont désendettés, ramenant leur dette de près de 100 % du PIB en 2019 à 75 %.

Pour contrer l'impact économique de la pandémie, l'administration américaine a lancé de vastes programmes de relance budgétaire. Un premier paquet équivalent à 11 % du PIB a été lancé au printemps 2020, qui comprenait une aide directe aux ménages sous forme de chèques, une augmentation des allocations de chômage, des subventions salariales aux entreprises et des subventions et prêts d'urgence aux PME. Cette mesure a été suivie d'un autre paquet de mesures représentant 4,5 % du PIB en décembre. L'administration actuelle prévoit de lancer de nouvelles mesures de relance, en fournissant une aide supplémentaire aux ménages de 1 400 dollars par personne, ainsi que des dépenses pour les vaccinations, des fonds pour la réouverture des écoles et une aide aux gouvernements locaux, aux États et aux entreprises. La Réserve fédérale a réduit le taux directeur de 1,5 point de pourcentage à partir de février 2020 pour le ramener à 0,25 %. En mars, la Fed a commencé à acheter des obligations d'entreprises afin de s'assurer que les entreprises puissent obtenir un financement d'urgence face au ralentissement économique. Un resserrement des taux directeurs n'est pas attendu avant 2023.

Les défaillances ont diminué de 4,9 % en 2020, malgré le ralentissement économique et le fonctionnement des tribunaux des faillites. Cette baisse est principalement due aux mesures fiscales et monétaires générales et au rebond observé au troisième trimestre 2020. Toutefois, dans certains secteurs, la situation de nombreuses entreprises en matière de risque de crédit s'est détériorée. Dans les secteurs de l'automobile, de la sidérurgie et de la métallurgie, les prêts non performants ont augmenté en raison de la pression croissante sur les flux de trésorerie. Le nombre de faillites et d'impayés a augmenté dans le secteur du commerce de détail, où les fermetures définitives ont dépassé 6 000 entreprises en 2020. Dans le secteur des services, des sous-secteurs tels que l'hôtellerie, les restaurants, les bars, les divertissements, les événements culturels, les agences de voyage et les voyagistes ont été durement touchés par la forte baisse de la fréquentation et des confinements.

Au cours du premier semestre 2021, le risque de non-paiement restera élevé pour les détaillants des établissements commerciaux et les segments de services liés à l'hôtellerie et aux loisirs. Il en va de même pour les compagnies aériennes et les croisières, où les entreprises continuent de réduire leurs liquidités à un rythme important, compte tenu de la forte baisse de la demande. Le rebond de toutes ces industries dépend largement de la mise en œuvre de vaccins cette année. Le risque de défaillance est également élevé dans le secteur des produits tubulaires pour l'énergie et les champs pétrolifères, qui continue à souffrir d'une forte baisse des investissements et des revenus. Leurs marges ont été soumises à une forte pression et la faiblesse des prix du pétrole et du gaz continue de poser des problèmes importants.