Les économies émergentes peuvent-elles se permettre une reprise « verte » après le COVID-19 ?
Le ralentissement spectaculaire de la production industrielle, de la demande d'énergie et de l'activité de transport au cours du premier trimestre 2020 a entraîné une baisse significative des niveaux de pollution atmosphérique, ce qui a suscité un débat sur la question de savoir si l'épidémie de coronavirus entraînera des changements à long terme dans le comportement des consommateurs et des industriels qui pourraient recentrer la politique économique sur les objectifs de développement durable.
Toutefois, l'augmentation de la dette publique, combinée à d'importantes sorties de capitaux et à la baisse des exportations, fera du financement des investissements verts un défi pour de nombreux marchés émergents, car leurs gouvernements cherchent des stratégies viables pour relancer leurs économies une fois que les perturbations causées par la pandémie de coronavirus se seront atténuées.
Un rapport de l'Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA) a prévu que l'accélération des investissements dans les énergies renouvelables pourrait soutenir la reprise de l'économie mondiale après COVID-19 en ajoutant près de 100 milliards de dollars au PIB d'ici 2050.
En plus de contribuer à ralentir la hausse des températures mondiales, le rapport de l'IRENA indique qu'une accélération des investissements dans les énergies renouvelables serait effectivement rentable à long terme, permettant de récupérer de 3 à 8 dollars pour chaque dollar investi et de quadrupler le nombre d'emplois dans le secteur, qui passerait à 42 millions au cours des trois prochaines décennies.
Tout en saluant les dépenses directes en infrastructures comme un outil pour stimuler la croissance économique après la crise du coronavirus, Thura Ko, directeur général de YGA Capital, basé au Myanmar, a averti que les projets d'énergie verte doivent continuer à être soigneusement examinés pour s'assurer qu'ils sont bien planifiés et rentables. « Cela est particulièrement important si le gouvernement a dû recourir à des sources de financement d'urgence telles que des prêts, des subventions ou même des mesures d'assouplissement quantitatif. Il est certain que si une initiative d'énergie verte a du sens et est efficace, alors le gouvernement devrait y investir - mais toutes les initiatives d'énergie verte ne sont pas efficaces », a déclaré Ko à l'OBG.
Alors que les gouvernements réfléchissent au rôle que les investissements liés aux objectifs de développement durable pourraient jouer dans les mesures de relance post-pandémie, des données d'enquête récentes indiquent que les électeurs des économies émergentes et développées soutiennent largement une reprise économique « verte » de la COVID-19.
Dans une enquête menée par Ipsos dans 14 pays en avril, 65 % des personnes interrogées ont déclaré qu'il était important que leur gouvernement donne la priorité aux mesures d'atténuation du changement climatique dans leurs stratégies de relance post-COVID-19. Ce chiffre a atteint 81 % en Inde et 80 % en Chine et au Mexique, et est tombé à 57 % aux États-Unis, en Allemagne et en Australie.
Presque tous les pays du monde ont ratifié l'accord de Paris de 2015, s'engageant ainsi à réduire les émissions de carbone afin de garantir que les températures mondiales n'augmentent pas de plus de 2 °C par rapport aux niveaux préindustriels. Cela inclut tous les pays de la « tranche jaune » du gâteau économique mondial : les marchés émergents à fort potentiel qui constituent le portefeuille de l'Oxford Business Group. Les dix pays du bloc de l'ANASE se sont engagés à couvrir collectivement 23 % de leurs besoins en énergie primaire à partir de sources renouvelables d'ici 2025.
Toutefois, la transition vers les énergies renouvelables en Asie du Sud-Est est quelque peu compliquée par les abondantes réserves de charbon de la région, que certains décideurs politiques considèrent comme une option fiable et rentable pour augmenter rapidement la capacité de production afin de répondre à la demande énergétique intérieure.
Avant l'explosion de la COVID-19, la Chine et le Japon étaient encore des sources de financement prêtes pour des projets de centrales au charbon dans la région, mais certains signes indiquent que cela est en train de changer. En avril, deux des plus grandes banques japonaises - Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) et Mizuho - ont annoncé qu'elles s'engageaient à réduire leur financement de nouveaux projets d'énergie au charbon, sous la pression renouvelée des groupes environnementaux.
Depuis janvier 2017, Mizuho, SMBC et la banque japonaise Mitsubishi UFJ Financial Group représentent 32 % des prêts directs aux promoteurs de centrales électriques au charbon. Les décisions des banques japonaises de réduire les prêts à ce segment vont donc créer un vide important dans l'écosystème de financement de ces projets.
Ailleurs, les pays du Conseil de coopération du Golfe (CCG) ont fait des progrès constants dans l'expansion de leur capacité d'énergie renouvelable, ainsi que des efforts pour diversifier leurs économies afin de ne plus dépendre des hydrocarbures. Les Émirats arabes unis ont été à l'avant-garde de cette transition et accueillent actuellement environ 79 % de la capacité solaire photovoltaïque installée dans les six pays membres du CCG. Le pays vise à générer 44 % de ses besoins énergétiques nationaux à partir de sources renouvelables d'ici 2050, soit la proportion la plus élevée de la région.
Dans le même temps, dix pays d'Amérique latine et des Caraïbes, la Colombie en tête, ont fixé un objectif régional consistant à satisfaire au moins 70 % des besoins en électricité à partir de sources renouvelables d'ici 2030.
En Afrique, où 600 millions de personnes n'ont toujours pas accès à l'électricité, l'IRENA a proposé des interconnexions de réseaux et le développement de corridors énergétiques régionaux comme mécanismes viables pour étendre l'énergie éolienne et solaire à bas prix à tous les pays, ainsi que pour permettre un accès transfrontalier à l'énergie hydroélectrique et géothermique.
Si le changement climatique peut être considéré comme un risque systémique pour le développement à long terme des économies émergentes, il reste à voir si les gouvernements de ces pays iront au-delà des engagements pris précédemment pour intégrer des investissements à grande échelle dans l'énergie et les infrastructures vertes dans leurs stratégies de relance post-virus. Comme la demande des entreprises et des ménages devrait rester déprimée pendant un certain temps après que les pires effets de la crise sur la santé se seront atténués, les décideurs politiques devront adopter de nouvelles mesures pour stimuler l'activité économique.
« Si les plans de relance ne font que remettre les pays au niveau où ils étaient avant COVID-19, demain nous serons confrontés aux mêmes problèmes qu'hier : faible productivité, forte pollution et structures économiques bloquées et à forte teneur en carbone », a déclaré Stéphane Hallegatte, économiste en chef du groupe sur le changement climatique de la Banque mondiale, à l'OBG.
« Les plans de relance les plus efficaces seront ceux qui visent à créer de nombreux emplois et à soutenir l'activité économique à court terme, mais aussi à mettre les économies sur la voie d'une croissance rapide et durable après Copenhague ». Les pays peuvent utiliser ces dépenses pour se préparer au XXIe siècle en investissant dans le développement des compétences de leur population, mais aussi dans un système d'infrastructure moderne, sans carbone, et dans un environnement sain.
Si les investissements nécessaires peuvent être catalysés, le développement des énergies et des infrastructures vertes peut être particulièrement efficace pour faire face au ralentissement de la demande, car il peut créer un nombre relativement élevé d'emplois et jeter les bases d'une croissance durable à long terme.
Les données de la Banque mondiale indiquent que les projets de transport de masse, la construction d'installations d'efficacité énergétique et d'usines d'énergie renouvelable sont beaucoup plus efficaces pour créer des emplois que les projets de combustibles fossiles. À l'avenir, ces projets devraient contribuer à réduire la pollution atmosphérique, ce qui devrait permettre de réduire les taux de mortalité et d'accroître la productivité du travail.
Contrairement à la situation qui prévalait après le krach financier de 2008-2009, le coût de la production d'énergie renouvelable est désormais compétitif par rapport à celui des combustibles fossiles, ce qui signifie qu'il y a moins de compromis entre la douleur à court terme et les gains à long terme lorsqu'on évalue les décisions d'investissement dans les énergies renouvelables.
Toutefois, M. Hallegatte reconnaît que de nombreux projets dans le domaine de l'énergie et des transports publics prennent beaucoup de temps à préparer, et soutient qu'ils devraient être ajoutés dès maintenant aux plans de relance - éventuellement en révisant et en actualisant les plans existants - afin que les bénéfices commencent à se faire sentir dans six à douze mois.
Il a ajouté que les économies émergentes pourraient explorer diverses voies pour financer de tels projets, y compris le budget de l'État, en offrant des incitations intéressantes aux entreprises privées et en cherchant à obtenir le soutien des institutions financières multilatérales.
Pour l'avenir, la réorientation des subventions aux combustibles fossiles vers des secteurs plus productifs et durables de l'économie, ainsi que l'introduction de taxes sur l'énergie ou le carbone, pourraient faire partie de la boîte à outils permettant de canaliser les investissements vers les infrastructures vertes.
Le capital-investissement (PE) pourrait également être une source alternative efficace de financement pour les projets d'infrastructures vertes, car de nombreux fonds évaluent actuellement de nouvelles stratégies pour la phase de relance, mais ils seront probablement plus exigeants en termes d'allocation de capital.
« Les fonds du PE seront encore plus sélectifs et scrupuleux qu'auparavant. Les perspectives commerciales sous-jacentes dans un environnement de crise post-COVID-19 doivent être claires et visibles. Un lien avec les objectifs de développement durable peut accroître l'attrait des investissements, en particulier en ce qui concerne une éventuelle sortie, mais cela n'enlève rien à la nécessité d'un modèle commercial solide et clair », a déclaré Ko de YGA Capital à OBG.
Pour Ulrich Volz, directeur du SOAS Center for Sustainable Finance, les économies émergentes devraient également envisager de développer leurs marchés de capitaux nationaux afin de devenir moins dépendantes des investissements de portefeuille étrangers, qui ont tendance à migrer rapidement vers les actifs des marchés développés au premier signe de crise. Ils seraient ainsi mieux à même de financer les investissements nationaux grâce à l'épargne nationale, qui, dans le passé, a été principalement investie dans les pays avancés avec des rendements relativement faibles.
« Certains diront qu'en temps de crise, les économies en développement et émergentes ne peuvent se permettre des investissements verts ou durables, mais c'est une vision à très court terme », a déclaré M. Volz à l'OBG. « Une croissance qui n'est pas durable compromet le développement à long terme. La crise COVID-19 montre comment des risques qui semblent très lointains et abstraits peuvent nous frapper avec une certaine vengeance ». J'espère que les risques de durabilité recevront encore plus d'attention en raison de la crise actuelle.
