Comment les prix du pétrole influenceront-ils la reprise dans les marchés émergents face à la COVID-19 ?

La combinaison de réductions continues de la production et d'une augmentation de l'activité économique a ramené les prix du pétrole aux niveaux d'avant la pandémie, un facteur qui sera crucial pour la reprise des principaux pays producteurs de pétrole au Moyen-Orient et en Afrique.

Le prix du Brent a dépassé les 60 dollars le baril début février, dépassant pour la première fois les valeurs d'avant l'enquête COVID-19. Depuis lors, ils n'ont cessé d'augmenter, dépassant 66 dollars le baril le 24 février.

La hausse continue des prix du pétrole, qui ont augmenté de 75 % depuis novembre et d'environ 26 % depuis le début de l'année, marque un changement radical par rapport à l'année dernière.

Suite à la fermeture de nombreuses frontières nationales et à la mise en place de restrictions aux voyages pour arrêter la propagation du virus, la demande de pétrole a chuté dans le monde entier.

Dans le sillage de la guerre des prix entre l'Arabie saoudite et la Russie au début de 2020, le prix du Brent est passé d'environ 60 dollars le baril en février de cette année-là à 20 dollars le baril fin avril, le prix le plus bas depuis deux décennies, alors que l'offre augmentait et que la demande chutait. La valeur du brut WTI, principale référence pour le pétrole américain, est tombée à un niveau record d'environ 40 dollars le baril l'année dernière en raison du manque d'espace de stockage.

Bien que la demande mondiale de pétrole reste faible, un des facteurs attribués au renversement de la tendance est la décision de procéder à des réductions importantes de la production de pétrole, ce qui a ensuite réduit l'offre mondiale.

En avril, les membres de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), ainsi que d'autres pays producteurs de pétrole tels que la Russie, l'Azerbaïdjan, la Malaisie et le Mexique, ont convenu de réduire la production mondiale totale de 9,7 millions de barils par jour (bpj), ce qui équivaut à environ 10 % de la production mondiale.

Le groupe de 23 nations, connu sous le nom d'OPEP+, a décidé de réduire les réductions à 7,7 millions de bpj en août, avant d'annoncer début décembre qu'il augmenterait la production de 500 000 bpj à partir de janvier 2021.

Craignant que la dernière décision n'entraîne une surabondance de pétrole sur le marché, l'Arabie saoudite a annoncé qu'elle réduirait d'un million de bpj supplémentaires entre janvier et fin mars.

L'amélioration des perspectives économiques est un autre facteur considéré comme favorable à la hausse des prix du pétrole.
Avec le lancement mondial de plusieurs vaccins contre le COVID-19, le monde devrait revenir à un certain degré de normalité en 2021 en termes de voyages et de consommation, un résultat qui stimulerait encore la demande.
 

Dans un rapport annuel publié à la mi-février, l'OPEP prévoit que la demande de pétrole en année pleine augmentera de 5,8 millions de bpj par rapport aux niveaux de 2020, en partie grâce à l'amélioration du climat économique mondial et aux importantes mesures de relance prises par les gouvernements du monde entier.

"Alors que l'économie mondiale montre des signes de reprise saine en 2021, la demande de pétrole est actuellement à la traîne, mais devrait reprendre au cours du second semestre 2021", a déclaré le groupe dans un communiqué. "Ainsi, une saine reprise de la demande de pétrole, combinée à l'attitude vigilante et aux efforts considérables des pays participant à la déclaration de coopération, est essentielle pour maintenir la stabilité du marché pétrolier".

Quant à la valeur du pétrole à l'avenir, fin janvier, le FMI a prévu que le prix du pétrole serait en moyenne de 50 dollars le baril cette année, contre 41,30 dollars en 2020.

Toutefois, la hausse continue des prix au cours des deux premiers mois de l'année a conduit à des estimations plus optimistes, la multinationale bancaire néerlandaise ING prévoyant un prix annuel moyen de 65 dollars le baril, tandis que la banque d'investissement Goldman Sachs a prédit que le prix du Brent augmentera jusqu'à 75 dollars le baril au troisième trimestre de l'année, soit 10 dollars de plus que les estimations précédentes.
 

Toute hausse continue des prix du pétrole contribuerait de manière significative à la reprise des marchés émergents producteurs de pétrole.

Tout comme la chute rapide des prix a durement frappé les exportateurs d'hydrocarbures l'année dernière, le rebond pourrait jouer un rôle clé dans la stimulation d'une croissance économique plus large.

Par exemple, en Arabie Saoudite, où le pétrole représente environ 45 % du PIB, le pays s'attend à un déficit budgétaire de 4,9 % du PIB cette année, selon son budget 2021, publié en décembre.

Toutefois, une hausse soutenue des prix du pétrole pourrait améliorer sensiblement la situation budgétaire du pays. Le FMI prévoit que le seuil de rentabilité du Royaume sera de 67,9 dollars par baril cette année.

En outre, le gouvernement s'attend à ce que l'économie se remette de la contraction de 3,7 % de l'année dernière avec une croissance de 3,2 % en 2021.

La situation actuelle devrait également profiter au Nigeria, qui tire 10 % de son PIB, 57 % des recettes publiques et 80 % de ses exportations du pétrole. Le budget 2021 du pays a un prix de référence de 40 dollars le baril, bien en dessous des niveaux actuels.
De même, à Oman, les analystes prévoient que la hausse des prix du pétrole pourrait améliorer les performances économiques du pays, et les chiffres du budget de cette année sont basés sur des prix moyens de 45 dollars le baril.
 

Bien que les perspectives pour les pays producteurs de pétrole semblent nettement plus encourageantes qu'en 2020, il existe encore un certain nombre de facteurs qui pourraient entraver une reprise durable.

La principale est la possibilité de nouvelles épidémies de COVID-19. Une autre est la possibilité de retards dans la mise en circulation des vaccins, ce qui pourrait entraîner l'extension des restrictions de voyage et de mouvement en général.

Un autre facteur qui pourrait affecter la stabilité du marché pétrolier à court terme est la prochaine réunion de l'OPEP+ le 4 mars, un événement potentiellement important pour déterminer la politique pour le reste de l'année.

Alors que plusieurs pays, l'Arabie saoudite en tête, devraient faire pression pour une extension des réductions de production, d'autres, comme la Russie, vont probablement demander un nouvel assouplissement des mesures.

Dans certains coins, on craint qu'une réduction trop rapide des réductions de production n'inonde le marché de pétrole, ce qui ferait chuter les prix par la suite, tandis que d'autres s'inquiètent que l'absence d'augmentation de la production n'entraîne une pression fiscale supplémentaire sur les pays producteurs de pétrole.

En fait, avec les réductions de production actuelles, la plupart des pays de l'OPEP+ produisent moins de pétrole que ce qui est prévu dans leurs prévisions budgétaires pour l'année prochaine.