Comment un ralentissement économique en Chine affecterait-il les marchés émergents ?

L'un des principaux moteurs du commerce mondial, l'économie chinoise, a récemment connu un ralentissement de sa croissance, suscitant des inquiétudes quant aux éventuelles répercussions négatives sur les marchés émergents.

L'économie chinoise a connu une croissance de 4,9 % en glissement annuel au troisième trimestre, a annoncé le Bureau national des statistiques le 18 octobre, ce qui est nettement inférieur à la croissance de 7,9 % en glissement annuel enregistrée au deuxième trimestre et à l'expansion annuelle de 8 % prévue par le FMI.

L'un des facteurs clés de cette performance décevante a été une série de pannes d'électricité, qui ont eu un impact sur la production industrielle dans tout le pays : de nombreuses usines ont été contraintes d'arrêter leur production à la fin du mois de septembre lorsqu'une augmentation du prix du charbon a conduit certains producteurs d'électricité à réduire leur production. 

Pour aggraver ces problèmes, une pénurie mondiale de micropuces a affecté la production de produits électroniques et de véhicules, tant en Chine que dans le monde entier, comme l'explique OBG.

En outre, les préoccupations liées au secteur immobilier chinois, qui, avec les industries connexes, représente environ un quart du PIB de la Chine, ont également affecté les investissements et la confiance dans l'économie au sens large.

Au cours des mois de septembre et d'octobre, le géant de l'immobilier Evergrande a fait défaut sur une série de paiements d'obligations étrangères et pourrait faire défaut cette semaine.

De même, la société immobilière chinoise Sinic Holdings a prévenu qu'il était peu probable qu'elle puisse rembourser 250 millions de dollars d'obligations offshore arrivant à échéance à la fin de ce mois, et le groupe immobilier chinois a fait défaut sur des billets à ordre d'une valeur de 226 millions de dollars.
 

Étant donné que la Chine est la deuxième plus grande économie du monde et qu'elle est profondément ancrée dans le système économique mondial, tout ralentissement pourrait avoir des effets importants sur les marchés émergents du monde entier.

Les marchés dont les exportations vers la Chine représentent une part importante du PIB sont les plus touchés. Par exemple, la Mongolie tire près de la moitié de son PIB des exportations vers la Chine, alors que le total pour Taïwan est d'environ un tiers.

Un autre pays qui pourrait être affecté par un ralentissement économique durable en Chine est le Vietnam, qui a enregistré une forte croissance au cours de la dernière décennie, en grande partie grâce à l'expansion du commerce avec son voisin du nord. Selon l'agence des Nations unies Comtrade, le pays a exporté pour 48,9 milliards de dollars de marchandises vers la Chine l'année dernière, ce qui représente environ 20 % de son PIB.

Environ la moitié de ces exportations étaient constituées d'équipements électriques et électroniques, le Vietnam étant un important exportateur de smartphones, d'ordinateurs et de pièces électriques vers son voisin.

La situation est similaire en Malaisie, qui a exporté l'année dernière environ 38 milliards de dollars de marchandises vers la Chine, soit environ 20 % de son commerce total. Là encore, il s'agissait en grande partie de pièces utilisées dans la production de smartphones, de voitures, d'ordinateurs et d'appareils ménagers, des secteurs qui souffriraient si les problèmes actuels persistaient.

Outre le commerce strictement basé sur les produits, un ralentissement économique en Chine pourrait également affecter le nombre de touristes chinois sortants. Cela pourrait potentiellement limiter le nombre d'arrivées en Asie du Sud-Est, où, comme OBG l'a récemment rapporté, plusieurs pays ont commencé à assouplir les restrictions aux frontières dans l'espoir de déclencher un rebond du secteur.
 

Les effets d'un ralentissement chinois prolongé se feraient sentir bien au-delà de l'Asie du Sud-Est.

Ces dernières années, la Chine a développé de solides relations commerciales avec plusieurs pays africains, dont beaucoup exportent de grandes quantités de ressources naturelles nécessaires à l'expansion industrielle de la Chine, comme les minéraux, les métaux et le pétrole.

L'Angola est le premier exportateur du continent vers la Chine, expédiant pour 23 milliards de dollars de marchandises en 2019, principalement des carburants et des huiles minérales.

Toutefois, un ralentissement de l'économie chinoise, et en particulier de son secteur industriel, pourrait affecter des pays tels que la République du Congo, la Namibie et la République démocratique du Congo, qui tirent tous 15 à 20 % de leur PIB des exportations vers la Chine.

Si la Chine est un partenaire commercial important pour de nombreux marchés émergents, plusieurs pays ont réussi à développer des économies d'exportation diversifiées ces derniers temps.

La pandémie a mis en évidence la nécessité d'une diversification, qui a perturbé un grand nombre de chaînes d'approvisionnement dans le monde, dont beaucoup étaient étroitement liées à la Chine.

En conséquence, de nombreuses entreprises et gouvernements ont adopté la stratégie dite "Chine + 1", qui consiste à diversifier les capacités de production en établissant des lignes d'usines dans d'autres pays tout en maintenant des activités importantes en Chine.

Compte tenu de leur proximité géographique avec la Chine, de leurs secteurs industriels développés et de leurs coûts de main-d'œuvre compétitifs, les pays de l'ANASE tels que l'Indonésie, la Thaïlande et le Vietnam ont déjà commencé à tirer parti de cette évolution et affichent des niveaux élevés de diversification des exportations.

En Afrique, alors que plusieurs pays entretiennent des relations commerciales étroites avec la Chine, la zone de libre-échange continentale africaine (AfCFTA), récemment lancée, devrait stimuler la diversification des échanges en augmentant considérablement le commerce intra-africain.

L'accord AfCFTA exige des membres qu'ils éliminent 90 % des droits de douane sur les marchandises, qu'ils facilitent la circulation des capitaux et des personnes et qu'ils prennent des mesures pour créer une union douanière à l'échelle de l'Afrique, ce qui, selon ses partisans, stimulerait considérablement le commerce régional, un domaine présentant un important potentiel de croissance.