L'Algérie adopte les sukuk souverains comme outil de diversification des investissements et de réduction de la pression sur les finances publiques
La nouvelle réglementation algérienne 2025 vise à autoriser le Trésor à émettre des sukuk souverains à la Bourse d'Alger.
Selon le service de presse algérien (APS), les parties prenantes estiment que cette nouvelle loi pourrait réduire le recours aux moyens de financement traditionnels et attirer de nouveaux investissements, grâce à la consolidation de l'intégration financière et au soutien des ressources de la finance islamique.
Dans ce contexte, les sukuk souverains sont des éléments de la finance islamique qui impliquent que les investisseurs sont copropriétaires des revenus des actifs, contrairement aux obligations conventionnelles qui fournissent de l'argent portant intérêt.
En raison de leur fonctionnement, les sukuk se sont positionnés comme un produit financier inédit et, selon le PDG de la Société de gestion de la bourse (SGBV), Yazid Benmouhouhoub, ils deviendront un élément supplémentaire du financement des investissements publics, augmentant la valeur et le volume des transactions sur la bourse.
Benmouhouhoub a indiqué que le nouveau règlement général de la Bourse offre la possibilité de créer ce marché souhaité sans exclure le marché obligataire conventionnel existant. Ainsi, la Bourse d'Alger serait prête à lancer le marché des sukuk souverains dès l'approbation de l'amendement du code de commerce qui permettra également la mise en place d'un marché des sukuk pour la levée de capitaux.
Avantages des sukuk souverains
Sofiane Mazari, président de la Commission de la finance islamique au sein de l'Association des banques et établissements financiers (ABEF), considère l'approbation des sukuk souverains dans le cadre de la loi de finances 2025 comme « une étape cruciale pour le soutien des grands projets nationaux à travers des mécanismes innovants ».
L'adoption des sukuk souverains permettra non seulement de sécuriser les liquidités et d'alléger la pression sur le Trésor, mais aussi de renforcer le secteur bancaire islamique, dont la valeur est estimée à plus de 800 milliards de dinars, avec un taux de croissance de plus de 24 % en 2023 par rapport à 2022.
L'expert en finance islamique Mohammed Boudjellal a souligné l'importance du rôle des sukuk en tant qu'« instrument de financement des projets d'infrastructure à caractère commercial de l'État, tels que la construction d'aéroports... et d'autres projets générateurs de revenus ». Il a mentionné que cela fait partie de l'approche de l'Etat « pour promouvoir la finance islamique et réaliser l'inclusion financière en mobilisant plus d'épargne, dans le but d'achever la construction institutionnelle de l'industrie financière islamique et de renforcer la structure de l'économie nationale, sans recourir à l'endettement extérieur que l'Algérie rejette afin de préserver sa souveraineté économique ».
Boudjellal a expliqué que « les sukuk sont étroitement liés à la nature de ces actifs et aux revenus réguliers qu'ils génèrent » et que les sukuk souverains sont un « instrument de financement moins coûteux pour l'Etat ». Contrairement aux obligations classiques, où l'État, par l'intermédiaire du Trésor, s'engage à payer des intérêts aux détenteurs d'obligations, quels que soient les revenus générés par ces dernières.
Dans le cas des sukuk, il n'y a pas une grande marge de perte, car le rendement des créanciers dépend de la rentabilité de leurs projets. Si, pour une raison ou une autre, le projet est retardé pour des raisons imprévisibles, comme ce fut le cas pour la pandémie COVID-19, le Trésor n'est pas obligé de distribuer le produit, ce qui le différencie des obligations conventionnelles.
Cadre juridique en Algérie
Le ministère algérien des Finances a récemment lancé un appel d'offres international pour sélectionner un cabinet de consultants chargé d'aider le gouvernement à mettre en place un cadre juridique et réglementaire pour l'émission de sukuk souverains, ainsi que d'assister à la création de cadres de supervision. Cette approche vise à stimuler la croissance et l'évolution des opérations de l'industrie de la finance islamique en Algérie, afin d'assurer la croissance du marché.
Les objectifs proposés par le projet consistent à renforcer l'industrie de la finance islamique et à fournir un accès à une voie viable pour devenir un secteur de la finance islamique efficace, durable et moderne en Algérie. Pour sa part, la Banque islamique de développement soutient financièrement cette nouvelle réglementation, qui durera jusqu'à l'émission du premier titre en Algérie.
Grâce à la loi de finances 2025, le Trésor est autorisé à émettre des Sukuk souverains, qui facilitent l'assistance financière aux personnes physiques et morales à travers leur participation au financement des infrastructures publiques de l'Etat et/ou des équipements publics commerciaux, avec l'exonération, pendant les cinq premières années, de l'Impôt sur le Revenu Global (IRG) et de l'Impôt sur les Sociétés (IBS) pour les instruments financiers islamiques (Sukuk) émis par le Trésor ou négociés sur un marché organisé. À cela s'ajoute l'exonération des droits d'enregistrement et d'inscription au cadastre pour la même période.
Conclusions
Laazid Faid, ministre des Finances, a déclaré, lors du débat sur la formule de lancement (PLF) à l'Assemblée populaire nationale, que les sukuk souverains font partie d'une étape importante « dans la stratégie tracée, visant à ne pas dépendre des recettes fiscales et de l'emprunt pour financer les projets d'investissement et de développement ».
Selon les experts, l'émission de sukuk souverains est une étape stratégique pour l'Algérie, car la transparence dans le financement et l'exécution du processus consoliderait la confiance des investisseurs. Le pays continue également à renforcer son engagement à financer des résultats sûrs et conformes aux normes de la charia islamique, ce qui pourrait à l'avenir « intégrer les banques islamiques dans le marché de la dette publique et attirer les investisseurs », selon Faid.
