El pre-concurso de Abengoa podría generar un posible efecto dominó en otras constructoras
Pie de foto: La compañía española Abengoa
La situación de Abengoa podría hacer que las instituciones financieras endurezcan su política de riesgos al mantener o renovar las líneas de crédito para grupos con una deuda similar y con alto nivel de endeudamiento, explican desde la agencia de rating CRIF. La actual situación negativa de Abengoa podría generar un efecto dominó en otras compañías de construcción e ingeniería en España, advierte CRIF Rating Agency. La resolución del pre-concurso de Abengoa es actualmente incierta, destaca la agencia de rating, y la compañía tiene cuatro meses para llegar a un acuerdo con sus acreedores para evitar el concurso de acreedores según la legislación española.
Durante este periodo, CRIF prevé un creciente riesgo de que las instituciones financieras endurezcan su política de riesgos a la hora de mantener y renovar las líneas de circulante para grupos con una estructura de deuda similar y con un alto nivel de endeudamiento. A largo plazo, un incremento de tipos de interés dificultará y supondrá un reto adicional para las empresas cuando refinancien la deuda actual que goza de tipos de interés extraordinariamente bajos, explican desde la agencia.
Mantener líneas circulantes es un factor fundamental para empresas constructoras dada su exposición a la volatilidad del capital circulante durante el año. La mayoría de este tipo de financiación es ofrecida por los bancos, que es probable que decidan restringir y endurecer el acceso a estas líneas como resultado del pre-concurso de Abengoa. CRIF apunta que la deuda a largo plazo también va a sufrir un impacto ya que la cotización de los bonos de algunas compañías (como Isolux o Aldesa) se ha visto afectada durante los últimos doce meses a raíz de la volatilidad continua de Abengoa en los mercados de capital.
Los grupos que presentan mayor riesgo de sufrir el efecto dominó -consideran en la agencia de rating- son aquellos con una posición negativa de circulante (cuentas a pagar mayor que las cuentas a cobrar), incapacidad de generar flujos de caja operativos positivos (sin contar con ventas de activos) y con un elevado endeudamiento. Constructoras con exposición a regiones inestables o volátiles como algunos mercados emergentes, pueden sufrir una presión de liquidez adicional.
Las constructoras españolas decidieron internacionalizar su negocio en 2009 dado el fuerte deterioro del mercado nacional. La estrategia fue positiva para el perfil negocio de las empresas, aunque algunos de los países escogidos fueron mercados emergentes que actualmente están sufriendo una creciente volatilidad e inestabilidad. El lado negativo de dicha estrategia es que se financió fundamentalmente con deuda en un contexto de tipos de interés muy bajos. CRIF prevé que los tipos de interés subirán en el medio plazo, lo cual puede tener un impacto significativo sobre aquellos grupos con una generación de caja operativa débil y puede deteriorar su perfil de liquidez.
Abengoa solicitó el pre-concurso el viernes pasado. Según la legislación española, la empresa tiene un máximo de cuatro meses para llegar a un acuerdo con sus acreedores para evitar la entrada en concurso de acreedores. Dicho concurso sería el mayor en España hasta el momento.
