L'Arabie saoudite recourt à l'endettement pour financer des mégaprojets et réduire son déficit
L'économie saoudienne a décidé de franchir une nouvelle étape dans la diversification de ses sources d'investissement en attirant des investisseurs étrangers et en émettant des obligations par l'intermédiaire de ses filiales afin de réduire sa dépendance vis-à-vis du financement public.
Pour ce faire, le Fonds d'investissement public saoudien (PIF) prévoit d'adopter, conformément à la Vision saoudienne 2030, une nouvelle stratégie visant à résoudre la question des 40 milliards de dollars de dette émis en 2025 et des prévisions de dépenses d'environ 70 milliards, tout en finançant ses projets.
Parmi les filiales du fonds qui pourraient être choisies pour reprendre la dette, on trouve notamment NEOM et Avis. De même, le PIF émettra pour la première fois des obligations en euros afin d'attirer les investisseurs européens et nord-américains sur le marché saoudien.
« Le PIF pousse ses entreprises vers les marchés internationaux pour lever des fonds », Ali Dahloumal, analyste de recherche de crédit chez Global Research Of America
Le précédent le plus proche en matière d'émission d'obligations a eu lieu en janvier, lorsque le PIF a obtenu 4 milliards de dollars après l'émission d'obligations sukuk (obligations islamiques adossées à un actif sous-jacent) d'une valeur de 1,25 milliard de dollars. Ces bénéfices s'ajoutent aux 14,3 milliards de dollars que le PIF a levés depuis le début de l'année.
Une économie aussi dépendante des hydrocarbures que l'économie saoudienne, où 70 % des exportations et 40 % du produit intérieur brut (PIB) dépendent directement de l'industrie pétrolière, est confrontée à d'importants défis financiers en raison des fluctuations des prix des produits dérivés du pétrole.
Pour que le problème n'ait pas de conséquences graves, le gouvernement aurait besoin que le baril de pétrole se situe à 108 dollars, contre 70 actuellement. À cela s'ajoutent la baisse des investissements étrangers directs et le déficit budgétaire.
Ces conditions expliquent la décision du prince héritier, Mohamed ben Salmane, de conclure des accords d'investissement avec les États-Unis d'une valeur de 600 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années. Toutefois, la réduction des dividendes de la société nationale Aramco pourrait sérieusement affecter le financement du fonds, ce qui rend la situation très difficile.
Mohamed ben Salmane aurait proposé de vendre une partie du portefeuille d'actions pour une valeur de 461 milliards de dollars, ce qui représenterait la vente d'actions la plus importante de l'histoire par une entreprise, et d'introduire de grandes entreprises à la bourse saoudienne telles que : NUPCO, Saudi Tabreed et Saudi International Ports.
Au cours des dernières années, en particulier après la pandémie, le PIF a soutenu plus de 100 entreprises dans tous les secteurs dans lesquels l'Arabie saoudite recherche des investissements étrangers, tels que le tourisme, l'intelligence artificielle et l'énergie ; et a investi dans des projets tels que Diriyah Holding Company, qui est chargée de la transformation d'une zone historique avec un budget de plus de 63 milliards de dollars.
De tous ces efforts, le gouvernement saoudien espère que l'achat d'obligations maintiendra la forte demande qui a été observée au cours des cinq dernières années. Cependant, tous les projets n'ont pas attiré l'attention des principaux investisseurs. Ces événements ont contraint le PIF à annoncer qu'il se concentrerait sur les projets nationaux afin de préserver la transformation économique du pays, avec la Coupe du monde de 2034 à l'horizon.
