La Turquie continue de réduire ses taux d'intérêt malgré la hausse de l'inflation

Bien que la plupart des banques centrales des autres pays aient resserré leur politique monétaire pour lutter contre l'inflation, la Banque centrale de Turquie (CBRT) a décidé de poursuivre sa politique de baisse des taux d'intérêt. Cette stratégie économique, promue par le Premier ministre Recep Tayyip Erdogan, vise à rendre le crédit moins cher et à renforcer l'économie nationale. En outre, le président estime que cette manœuvre servira à relancer sa popularité à l'approche des élections générales du pays en 2023.

Ainsi, l'économie du pays continue d'être soumise à la doctrine qui caractérise Erdogan depuis le début de son mandat : la doctrine "Erdonomique". Ce terme a été introduit par l'analyste économique Jeffrey Halley pour désigner la conception selon laquelle des taux d'intérêt élevés constituent un frein à l'économie et encouragent l'inflation, comme le prétend le président turc.

C'est pourquoi, conformément à cette approche, à la fin du mois d'octobre dernier, le TCMB a annoncé une baisse des taux d'intérêt de 200 points de base, soit une réduction totale de 16 %. Cette décision est intervenue quelques jours après le licenciement de plusieurs membres de la banque centrale de Turquie, surprenant une population confrontée à une inflation de plus de 20 %. Cependant, le gouverneur de la TCMB, Şahap Kavcıoğlu, a déjà communiqué que les taux d'intérêt pourraient encore être réduits avant la fin de l'année.

Toutefois, si ces politiques monétaires peuvent être bénéfiques pour certains, leur mise en œuvre a été largement remise en question par les experts. "La croissance alimentée par le boom du crédit est problématique. Elle entraîne une surchauffe de l'économie, alimente l'inflation et exerce une pression sur la monnaie, et ne parvient pas à attirer les ressources de haute qualité nécessaires pour améliorer le bien-être", a déclaré Guldem Atabay, économiste chez Global Source Partners, à la plateforme d'information Bloomberg. 

Ainsi, la croissance économique produite par cette baisse des taux d'intérêt se ferait au détriment des classes populaires du pays, celles qui constituent la principale base électorale de l'actuel président. Ainsi, la hausse de l'inflation sur les produits importés - en particulier les denrées alimentaires et les boissons non alcoolisées - toucherait plus durement les groupes aux revenus les plus faibles, ce qui aggraverait les inégalités auxquelles le pays est confronté. 

En outre, cette situation est aggravée par l'affaiblissement de la lire, dont la valeur a chuté de 20 % par rapport à celle du dollar depuis 2020. En fait, la monnaie turque a été classée comme la monnaie la moins performante des marchés émergents cette année 2021, derrière le lei roumain et le zloty polonais. 

Compte tenu de tous ces facteurs, la Banque centrale turque envisage de réviser ses prévisions d'inflation pour les trois prochaines années, à commencer par celle de 2021, qui passerait de 14 % à près de 18,5 %. 

Toutefois, malgré les inégalités et la crise inflationniste, le produit intérieur brut du pays a augmenté de 7,2 % à 21,7 % au cours des deux premiers trimestres de l'année, selon l'agence de presse turque Anadolu. "Bien que les estimations des organisations internationales soient de 9%, nous pensons que nous atteindrons les deux chiffres", a déclaré le président Erdogan à propos des prévisions de croissance économique pour la fin de l'année. Ainsi, les grands bénéficiaires de ces politiques monétaires ont été les fabricants et les exportateurs, qui ont vu leur compétitivité augmenter sur le marché international en raison de la baisse des coûts de production, et les grands propriétaires du marché immobilier d'Istanbul, qui ont profité de prêts bon marché pour acheter des biens immobiliers. 

Aujourd'hui, la popularité d'Erdogan est au plus bas depuis son accession au pouvoir en tant que premier ministre en 2003. En raison des scandales politiques et économiques auxquels il a été mêlé ces derniers temps, et de l'inflation galopante qui ne cesse d'augmenter depuis cinq mois, le soutien des classes populaires qui le soutenaient est tombé à son plus bas niveau. 

En outre, sa position autoritaire sur l'élaboration des politiques monétaires et économiques l'a conduit à devenir le gouverneur "de facto" de la Banque centrale de Turquie. Ainsi, en un peu plus de trois ans, Erdogan a limogé trois gouverneurs et deux gouverneurs adjoints du TCMB pour s'être opposé à la réduction des taux d'intérêt et à la vente des réserves de change. Pour le public turc, cela a conduit à un sentiment de manque d'indépendance de l'institution bancaire, et pour les investisseurs, à une perte de confiance dans la livre turque.