La volatilité du taux de change menace le risque de défaillance des entreprises turques
La reprise économique de la Turquie s'est arrêtée brutalement en 2020. Les mesures d'endiguement ont eu de graves répercussions sur la demande intérieure et extérieure, ce qui devrait entraîner une contraction de 5,1 % du PIB pour l'ensemble de l'année. La détérioration du risque de crédit et des performances des entreprises dans certains secteurs clés va s'accélérer dans les prochains mois en raison de la profonde récession. Crédito y Caución s'attend à ce que les retards de paiement et les faillites en Turquie augmentent considérablement cette année.
La Banque centrale a réduit le taux d'intérêt de référence à 8,25 %, toujours en dessous du taux d'inflation, pour stimuler l'économie avec des crédits bon marché. Toutefois, comme les taux réels restent négatifs, on craint que de nouvelles baisses importantes des taux d'intérêt ne déclenchent une nouvelle boucle d'inflation et une dépréciation de la monnaie. La volatilité du taux de change est l'un des risques les plus importants pour l'économie turque. La sortie de capitaux des marchés émergents au cours du premier trimestre a entraîné une forte dépréciation de la lire. En 2020, le déficit budgétaire devrait passer à 5,5 % du PIB en raison de la relance économique du gouvernement et le niveau de la dette publique devrait atteindre 40,5 % du PIB. Bien que le niveau de la dette reste faible par rapport aux normes internationales, elle est vulnérable au risque de change, car près de la moitié est libellée en devises étrangères.
Une nouvelle dépréciation de la lire augmenterait la pression sur un secteur commercial très endetté. Le niveau de la dette extérieure, qui est principalement entre les mains des banques et des entreprises privées, augmentera pour atteindre plus de 200 % des exportations de biens et de services d'ici 2020. Les entreprises turques, en particulier celles des secteurs tels que l'énergie, les matériaux de construction, l'acier, les compagnies aériennes ou les produits chimiques, ont obtenu de nombreux prêts en devises étrangères. Certaines entreprises ont restructuré leur dette, mais le passif reste élevé et sensible aux risques de taux d'intérêt, de refinancement et de change. De nombreuses entreprises paient des taux d'intérêt élevés sur leurs prêts et sont confrontées à l'impact de la dépréciation de la monnaie locale.
Crédito y Caución prévoit une augmentation des faillites d'entreprises, notamment dans le secteur de la construction et des matériaux de construction, qui a déjà souffert en 2019 d'une surcapacité, d'un endettement élevé et d'une faible liquidité. Le secteur automobile, qui est fortement orienté vers l'exportation, connaît une baisse significative de la production. En raison de la détérioration de ces secteurs, leurs fournisseurs, tels que les machines, la métallurgie et l'acier, connaîtront également un niveau élevé d'insolvabilité en 2020. Le secteur des biens de consommation durables est touché par les lock-out, la baisse du sentiment des consommateurs, la dépréciation de la monnaie et la hausse du chômage. Les surcapacités étranglent les liquidités des producteurs et des détaillants textiles. Le secteur des TIC est également exposé à un risque de crédit accru en raison de la hausse des prix à l'importation et de la détérioration de la demande des consommateurs.
