Le monde arrive à la fin du premier semestre de l'année avec de meilleures perspectives, en partie grâce à une masse croissante de touristes internationaux ; l'inflation commence à baisser dans plusieurs pays grâce à une politique monétaire restrictive avec des hausses continues des taux d'intérêt, mais le commerce mondial n'a toujours pas retrouvé sa dynamique d'avant la pandémie et reste affecté par la guerre en Ukraine et les frictions tarifaires entre la Chine et les États-Unis. La situation des matières premières est un casse-tête permanent.
Même le Fonds monétaire international (FMI) a fait preuve d'un certain optimisme après avoir réajusté ses estimations du PIB mondial pour cette année : sur la base des performances des derniers mois, la croissance mondiale pourrait clôturer l'année avec un PIB de 3 %, soit une amélioration de 0,2 point de pourcentage par rapport à ses estimations d'avril.
Selon Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef au FMI, la route semble moins brumeuse, mais cela ne signifie pas que l'on soit complètement sorti d'affaire.
Il y a surtout un groupe de pays qui s'en sortent mieux que d'autres, faisant preuve d'une grande résilience dans un contexte d'instabilité et d'incertitude. Le FMI souligne surtout les performances des économies de marché émergentes.
"Nombre d'entre elles atteindront une croissance de 4 % ou plus d'ici 2023 et pourraient faire beaucoup mieux d'ici 2024, en fonction également des flux de crédit et des niveaux d'endettement", a expliqué Gourinchas.
Dans le cas des États-Unis, l'organisme international a revu ses perspectives à la hausse et prévoit une croissance de 1,8 % en 2023, contre 1,6 % en avril, le marché du travail restant solide.
L'économie américaine fait preuve de résilience à l'approche du troisième trimestre de l'année, soutenue par l'augmentation des dépenses de consommation, un marché du travail solide et une reprise des dépenses publiques.
Le nuage de la récession aux États-Unis s'est-il dissipé ? Pas tout à fait. Le FMI prévoit un atterrissage en douceur, tant cette année qu'en 2024, avec un PIB de 0,8 % l'année prochaine.
Tout dépendra de la combinaison de plusieurs facteurs : la persistance de l'inflation, l'impact des taux d'intérêt sur l'industrie de la construction et le secteur immobilier, et l'épuisement de l'épargne excédentaire des ménages accumulée pendant la pandémie.
Dans le cas de la Chine, les perspectives du FMI restent inchangées, avec une croissance prévue de 5,2 % en 2023 et de 4,5 % en 2024, même s'il n'exclut pas une plus grande faiblesse du secteur immobilier et un ralentissement de la demande intérieure et extérieure en décembre.
Il est frappant de constater que l'indice manufacturier officiel de la Chine est resté sous le seuil des 50 points depuis avril, ce qui indique une contraction de l'activité manufacturière à mesure que la demande pour les exportations chinoises diminue.
Entre avril et juin, l'économie chinoise a connu une croissance de 6,3 %, bien en deçà des attentes, ce qui a conduit le gouvernement de Xi Jinping à recalibrer son objectif de PIB pour 2023 à plus de 5 %.
Récemment, l'économie chinoise est tombée en déflation pour la première fois en plus de deux ans, après avoir annoncé que les prix à la consommation s'élevaient à 4,4 % en juillet.
Il s'agit d'une baisse de 0,3 % en glissement annuel, car les consommateurs chinois ne dépensent pas autant que prévu. Une autre mauvaise nouvelle est la chute des exportations en juillet, avec un plongeon de 14,5 % par rapport au même mois de l'année dernière.
En revanche, les autres économies asiatiques affichent des performances positives plus stables, l'Inde étant en tête des marges avec une croissance de 5,8 %, les Philippines de 5,6 % et le Viêt Nam de 5,5 %, tous en mai.
En ce qui concerne l'Amérique latine, l'organisation multilatérale a relevé le PIB de la région à 1,9 %, la révision étant de 0,3 point de pourcentage, en partie parce que le Brésil et le Mexique auront des rebonds plus importants que prévu : pour le Brésil, la prévision du PIB est passée de 0,9 % à 2,1 % pour cette année et pour le Mexique, le PIB a été réajusté à 2,6 %, avec une amélioration de 0,8 point de pourcentage, grâce au dynamisme du secteur des services.
Dans le cas de l'Union européenne (UE), le scénario reste complexe pour l'Allemagne, la principale économie européenne, qui devrait subir une contraction de 0,3 % cette année. Pour le Royaume-Uni, une autre des principales économies mondiales, le FMI a revu à la hausse ses perspectives de croissance du PIB, avec une croissance marginale de 0,4 %, ce qui permettra à l'économie britannique de sortir de la récession.
Pour la zone euro, les prévisions tablent sur un PIB de 0,9 % en 2023 et de 1,5 % en 2024, deux projections en légère hausse de 0,1 point de pourcentage.
Ces prévisions dépendront également d'une multitude de variables, au premier rang desquelles l'inflation, l'impact des taux d'intérêt élevés sur la population et l'affaiblissement de la demande extérieure, qui touche essentiellement le secteur manufacturier de la région.
Un optimisme prudent
Selon Euromonitor International, malgré un certain optimisme dans l'économie mondiale, certains facteurs continuent de jouer en sa défaveur au fil du temps : 1) l'invasion de l'Ukraine par la Russie, dont la suspension de l'accord pour l'exportation de grains et de céréales à partir des ports ukrainiens sous contrôle russe, comme Azov et la sortie vers la mer Noire, menace l'approvisionnement en grains des pays africains et d'autres parties du monde ; 2) la persistance des tensions géopolitiques avec les États-Unis et un certain nombre de pays alliés face à la Russie ; 3) le changement climatique qui modifie les cycles de production avec des températures élevées et la sécheresse qui affecte de nombreuses cultures ; et 4) l'instabilité observée dans presque tous les produits de base qui oscillent depuis longtemps, y compris les prix de l'énergie.
Le cabinet d'études de marché basé à Londres a légèrement revu à la hausse ses perspectives de PIB mondial pour 2023, les performances de la plupart des économies entre janvier et juillet ayant fait preuve d'une grande résilience pour éviter de sombrer dans la récession.
Euromonitor International souligne que l'inflation diminue car, dans plusieurs pays, le ralentissement des prix porte ses fruits dans le cadre de la stratégie d'augmentation des taux d'intérêt et de resserrement des conditions financières.
À ce jour, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d'intérêt à dix reprises, à partir de mars 2022, pour les porter à leur niveau actuel, soit entre 5 et 5,25 %. Elle n'exclut cependant pas une nouvelle hausse avant la fin de l'année.
Dans la foulée, la Banque centrale européenne (BCE) a emboîté le pas à la Fed et s'est éloignée de sa politique de taux zéro pour relever ses taux neuf fois d'affilée. Elle n'exclut pas non plus de nouvelles hausses d'ici la fin de l'année.
Fin juillet, le taux de refinancement s'élevait à 4,25 % et le taux de prêt marginal à 4,50 %. L'évolution de ce rythme d'ajustement dépendra en grande partie de la situation de l'inflation dans les pays de l'Union européenne (UE).
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a elle-même indiqué que les décisions à ce sujet seront prises lors de la réunion de septembre, après avoir évalué les données économiques du premier semestre.
"Nous entrons dans une période où nous dépendrons des données économiques. Nous saurons alors si nous augmenterons à nouveau les taux d'intérêt ou si nous ferons une pause", a récemment déclaré Lagarde.
Le resserrement rapide de la politique monétaire a pesé sur les secteurs du logement, de la finance et de l'industrie manufacturière, cette faiblesse étant compensée par la vigueur du secteur des services.
Alors que la première moitié de l'année touche à sa fin, il n'y a pas de consensus clair : les économistes du Forum économique mondial ont des avis très divergents sur la question de savoir si 2023 sera une année d'atterrissage en douceur ou une année de récession.
Lors du sommet sur la croissance organisé par le Forum les 2 et 3 mai 2023, un groupe d'économistes s'est penché sur l'état de l'économie mondiale. L'incertitude semble être la seule certitude, du moins momentanément.
Quarante-cinq pour cent des économistes participant au forum estiment qu'une récession est probable après cette année ; toutefois, 45 % d'entre eux ne sont pas de cet avis et pensent qu'une récession est improbable.
"Alors que les dirigeants affrontent les vents contraires précaires d'une inflation élevée, d'une croissance inégale et d'une fragmentation géopolitique, la coopération internationale et l'élaboration de politiques saines n'ont jamais été aussi importantes", a déclaré Saadia Zahidi, directrice générale du Forum.
Le consensus estime que l'Asie et l'Amérique latine mèneront le rebond et continueront à faire preuve de résilience face à la tempête internationale, tandis que le pire sera supporté par les économies de l'UE et de la zone euro qui sont plus exposées à la guerre de la Russie en Ukraine, aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz et à l'instabilité générale des prix des produits de base. Par conséquent, l'Europe est considérée comme présentant le plus grand risque de stagflation.
Les prix commencent à baisser
En réponse à la politique monétaire restrictive, le FMI prévoit que l'inflation globale mondiale tombera à 6,8 % cette année ; en 2022, elle s'élèvera à 8,7 % et en 2024, elle pourrait tomber à 5,2 %.
Les effets de la hausse des taux sur la réduction de l'inflation pourraient devenir plus clairs d'ici 2025, bien que cela dépende également de la durée de la guerre de la Russie en Ukraine et des perturbations qui ont été générées dans de nombreux produits de base, principalement l'énergie, les céréales et d'autres grains.
Cela dépendra également de l'impact de phénomènes météorologiques tels qu'El Niño et d'autres événements extrêmes tels que la sécheresse et les températures élevées qui assèchent de nombreuses cultures.
Dans la zone euro, l'inflation est en baisse, à 5,5 % en juin, mais la BCE veut la ramener fortement à l'objectif de 2 % et le chemin est encore long.
Le risque est d'affaiblir la croissance économique et de provoquer une crise financière collatérale. Klass Knot, gouverneur de la banque centrale néerlandaise, a d'ailleurs appelé la BCE à la prudence.
Aux États-Unis, l'objectif est également de ramener l'inflation à 2 %, et le président de la Fed, Jerome Powell, n'a pas exclu de nouvelles hausses des taux d'intérêt, bien que ceux-ci aient déjà franchi la barre des 5 %.
En mai dernier, l'inflation dans l'économie américaine s'élevait à 4 % ; en avril, elle était de 4,9 % et ce chiffre marque onze mois de baisse mensuelle continue de l'inflation.
Cependant, plusieurs analystes opposés à la politique monétaire restrictive avertissent que l'augmentation du coût du crédit a eu des effets considérables sur les consommateurs et les entreprises, rendant les prêts hypothécaires, automobiles et autres plus chers, ce qui, à moyen terme, a réduit la quantité d'argent disponible pour la consommation.
Ce ralentissement de l'inflation est dû en grande partie aux prix de l'essence qui ont baissé de près de 20 % et au prix des œufs qui a baissé de 13,8 %, la plus forte baisse depuis 1951.
Cependant, d'autres prix continuent d'augmenter : le logement, y compris les loyers, le prix des vêtements, de la bière, des assurances et de l'entretien des voitures, ainsi que les frais de scolarité.
L'objectif d'inflation de 2 % de la Fed ne semble pas devoir être abandonné à moyen terme, même lors d'une année électorale en 2024. Pour l'heure, le taux de chômage américain de 3,5 % et le nombre de chômeurs de près de six millions donneront le ton.
